年度盘点之科技行业五大关键词

1评论 2020-01-10 08:53:45 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

    来源:国泰君安(行情601211,诊股)证券

    2019年,人们记住了这些句子:

  “多年前,还是云淡风轻的季节,公司做出了极限生存的假设。今天,命运的车轮转到这个极限而黑暗的时刻,我们曾经打造的备胎,一夜之间全部转正。

  “所有伟大背后都是苦难。

  华为和海思的崛起,是中国科技产业在过去一年中的缩影。

  5G到科创板,从芯片国产化锂电池,中国的科技产业在2019年仿佛一夜长大,给资本市场带来了无数惊喜。

  我们从国泰君安证券研究在2019年推送的众多文章中,选取了与科技相关的五个关键词和十篇深度研究,和大家一起回顾中国科技产业艰难而伟大的一年。  

  关键词一:5G起航

  6月6日,工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通(行情600050,诊股)、中国广电四家运营商发放5G牌照,5G正式开始了商用时代。

   5G商用大潮中,第一个站起来的是5G基站建设。

  但从5G基站的建设成本来看,其网络建设的成本要比4G网络的成本平均高出2-3倍左右。营收压力之下,各家运营商5G网络的共建共享就变成一件迫在眉睫的事情。

  果然,9月9日,中国联通发布公告称,将与中国电信共建共享5G网络。

  事实上,除了联通和电信之外,为了应对5G网络建设可能产生的巨大开支,越来越多的网络运营商不得不开始考虑基站的共建共享问题。

  就目前来看,各家运营商很可能会采取类似中国铁塔的方法来实现基站共享——将铁塔设施由原来自建自用,变成一家拥有,多家使用的共享模式,最大程度提升铁塔的使用价值。

  在终端方面,5G手机也开始步入寻常百姓家。

  2月24日,华为在MWC19巴塞罗那大会上发布的全球首款5G折叠屏商用手机MATE X,让全场沸腾不已。

  来自全球的科技厂商将在巴塞罗那以人工智能、连接、信息安全、数字健康、颠覆性创新、沉浸式内容、工业4.0、美好未来为八大核心主题,从全方位的角度来释义“智联万物”时代的新价值和新机会。

  5G时代,视频先火。在5G低延迟特性下,视频的玩法和场景应用也会越来越多,云视频也被认为是引领5G普及的核心应用之一。

  8月16日,华为首款5G手机 MATE 20X 在国内正式开售。

  然而由于智能手机渗透率本身已经很高,所以此轮换机潮中业绩弹性最大的会是谁呢?

  最后,4G时代看苹果,5G时代看华为。

  展望未来,国泰君安总量团队认为,以华为为首的国内自主品牌供应链,或将迎来与当年苹果产业链同等体量的“黄金”投资期。  

  关键词二:科创板 

  2019年7月22日,科创板在上海证券交易所正式开板,首批25家公司在上交所挂牌上市。

  在受理阶段,国泰君安新股团队就总结出了科创板受理企业的几大特征——营收成长高、总资产规模小、研发投入高。

  上市第一天,25家公司都交出了优异的成绩,股票平均涨幅140%,其中医药、电子成为最受资金追捧的两大领域。

  作为科创板核心领域之一的生物医药板块国泰君安医药团队从中整理出五大最值得关注的细分领域,并提出和欧美国家相比,中国A股医药总市值仍然偏低,科创板的推出,有望推动医药行业价值的新发现。

  科创板的影响远远不只是一个新板块这么简单,早在年初,国泰君安研究团队就提出,科创板的核心意义是”探索注册制,寻求市场化定价机制“,而且将对券商业务、新三板改革乃至很多领域产生深远影响。

  此外,通过回顾海外股票交易所在支持科技企业上市中的尝试,国泰君安新股团队发现,科创板成功的关键在于市场化的退市制度——纳斯达克因市场化而兴,港交所科创板因非市场化而落。

  科创板估值一直是投资人关心的重点,在我们的王牌对话节目“首席相对论”中,国泰君安研究所所长黄燕铭和我们分享了科创板与主板不同的估值体系和投资方法论。  

  关键词三:芯片国产化  

  在中美贸易摩擦最胶着的时刻,华为被迫启用“备胎”,将供应链转为“国产替代”。这是属于华为海思和中国芯的高光时刻,也是2019年中国半导体产业发展的缩影。

  在华为的大力扶持下,国产替代供应链速度大大加快:长电/华天获得华为转单20多亿;长川科技(行情300604,诊股)收获海思上亿大单;圣邦微、3Peak、兆易等扩大与华为合作;扬杰科技(行情300373,诊股)、华微等与华为开始合作。

  而到了10月22日,2041.5亿人民币规模的国家大基金二期注册成立,从这一经常被市场爱称为“大基金”的产业投资基金中,我们可以看出国家扶持半导体行业的决心。

  资金补给的支持确实在过去五年中极大地改善了国内半导体行业发展困局,然而它也给我们提出了一个新的问题——哪些企业具备真正的自主盈利能力,可以成为未来的全球龙头?而在这其中,作为“卖水人”的半导体设备行业,又会迎来怎样的大发展?

  此外,国君研究产品中心在创新型数据研究报告系列“产业链数据雷达”中,也特别关注了半导体产业链中的晶圆、存储、设备和材料以及下游应用领域的相关数据,为投资者客观展示国内半导体产业的当下现状。  

  关键词四:SAAS竞流  

  美国的科技行业上市公司中,半壁江山都是企业服务公司,如甲骨文、Saleforce等,但中国的科技行业上市公司中,巨头大多是to C起家的互联网企业。

  过去十年中,中国的劳动力成本很低,所以企业从来不需要思考用技术来提升效率。但未来十年,情况会发生怎样的变化?

  人口红利终有结束,技术红利才是基业长青的基础。美国的SaaS起步较早,包括OracleSAPSalesforce在内的几大主要巨头的市值总计约4500亿美元在当前的中国市场上,包括科大讯飞(行情002230,诊股)、用友在内的传统头部厂商市值均未超过200亿美元。

  如今,一些传统C端互联网巨头,也开始向B端进军。在过去一年中,国君计算机团队对当下企业级服务公司进行了全景式扫描。  

  关键词五:新能源汽车 

  刚刚公布的2019年汽车销量数据显示,国内乘用车市场出现了历史从未有过的连续两年收缩。

  不过国泰君安策略团队却在去年10月提出,在各地放开限购的政策暖风频吹之下,经历底部的汽车行业在2020年很可能面临反转。

  在这之中,市场最期待的是在特斯拉和一干造车新势力带领下的新能源汽车行业

  国泰君安研究团队在2019年对新能源车产业链的方方面面进行了拆解分析。

  例如国泰君安新能源团队就对当下的充电桩产业进行了深度复盘。

  而国泰君安电新团队则聚焦锂电池产业链中上游——原材料和制造商,跟随2019年诺贝尔化学奖的脚步,让我们对中国锂电池产业链有了更深入的理解。

  在此基础上,国泰君安有色团队则分别对锂电池上游的两种重要金属——锂、钴进行了透彻的分析,以此来说明为什么说2020年这两种小金属将迎来巨大的投资机会。

  10月24日,特斯拉中国超级工厂在上海启动试生产,而同日披露的三季报盈利让市场喜出望外。

  国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

  如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。

  最后,2019年年底,国泰君安证券研究开启了面向未来的“下一个十年”深度报告系列,第一篇便聚焦锂电池领域。

  虽然日本松下、韩国三星、LG可能仍然拥有一定的技术优势,但考虑到中国拥有更加完整的产业链和更好的成本控制能力,比亚迪(行情002594,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)为代表的中国电池企业将在下一个十年逐步缩小差距,并开始引领全球锂电池产业链。中国,正在成为动力电池洗牌下的锂电王者。

  不仅是新能源车,展望2020,国泰君安电新团队的分析师们旗帜鲜明的提出,光伏的平价时代,风电的业绩兑现期,叠加特斯拉产业链带来的新能源车大潮再起,中国的新能源产业链,将在2020迎来新一轮的绝佳投资机会

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关键词阅读:国泰君安 科技

责任编辑:伍书哲
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